文 / 中信房屋商仲部 王藝樺

一、目前世界主要股市 經濟體之狀況
由上波2009 年金融海嘯至2017 年，全球經濟從谷底反彈、慢慢回升，而全球主要股市也在資金行情引領下，走了將近5-10 年的多頭，多頭派對能延續到何時或者即將曲終人散，就成為大家最關心的話題；其實，基本上只要龍頭霸主美國升息腳步未停，多頭趨勢應該就不會結束，但值得注意的是，「迎接2018新的一年，投資市場的高低基期轉換，將是勝敗之決定關鍵。」

以今年世界主要股市或經濟體表現來看，美國的道瓊工業指數今年漲幅24.18%、德國的Xetra DAX 指
數漲幅15.28%、日本的日經225 指數漲幅17.01%、英國的金融時報指數漲幅7.02%、香港的恆生指數漲幅30.77%，最後再加上南韓的綜合指數漲幅21.87%與台灣的加權指數漲幅為12.08%，從以上今年各國的經濟櫥窗可以窺出，2017 年成熟經濟體的表現非常不錯，基本上投資人在今年度若把投資部位放在這個籃子裡，投資報酬率可以想見有多豐碩，除了英國的金融時報指數漲幅不到10% 外，其餘的都有雙位數以上的幅度，而在投資人開心之餘，2018 年該何去何從、如何資產配置呢?

二、基期高低--決定勝敗
「基期」是報告期的對稱-- 是某一時期的價格水平與另一個時期價格水平對比計算的相對數。一般把作為對比基礎的時期叫做基期，把與之進行對比的時期叫計
算期或報告期。通常在做高低基期比較時，一剛開始都要先做該種類、該商品或該市場本身由歷史軌跡演進的比較，簡單來說就是標的本身在這個時間點與之前歷史高低點的比較，從而得出目前是屬於高基期或是低基期。
而持有聰明錢的投資人們，在做投資部位的資產配置時，一定要秉持「高低基期轉換」的概念去執行，絕對不能過度迷信過去高績效標的，進而忽略高基期背後已經產生的高風險，倘若高基期標的一旦反轉，除了可能吃掉原本的利潤後，更可能侵蝕到原本投入的本金，反而得不償失；如果投資人有效利用轉換概念，把投入在高績效高基期的標的部位，轉換一定的比例到另一個低基期之合適標的上，這樣一來不僅降低了一定比例的風險外，假使高績效高基期的標的還有末升段漲勢，手中依然保有一定比例的投資部位，算是一種進可攻、退可守的策略 !

三、高低基期策略轉換
原則上在做跨產業的高低基期轉換策略時，風險是一定有的〈每個產業或市場的風險係數都不同〉，因為處於低基期的標的大部分有其道理，故投資部位要做轉換時，切記要有相當的研究與了解，方可膽大心細的做配置轉換，不過低基期的標的如何挑選適當可進場的?就成為聰明錢的投資人必修的課題，筆者建議，我們可以從投資大師巴菲特的「價值型投資法」窺見其中奧妙，簡單來說，即是投資人用低於" 企業真實價值" 的價格，買進能長久經營的績優標的，如果更收斂其意涵，就是買進處於低基期、但是經營績效好的公司或投資標的。
以最近台灣的股市來看，適時的賣出高基期漲多的電子股，轉進基期低但績效好的金融股，或者跨市場、產業的轉換，賣掉高基期漲多的股票，轉入低基期的黃金和大眾物資，假如對台灣房地產市場有所興趣的投資人，亦能參考像國巨公司的陳董一樣，申讓一定比例的股票，把資金轉進低基期的房地產，名人的資產配置或許值得我們留心!

四、國內房市低基期打底 留意大眾物資、黃金低基期反轉
展望旺旺來的2018 年，全球經濟隨著火車頭美國的加速復甦，再加上俯拾即是的熱錢，在在都說明2018年仍是續旺的一年，當然世界主要的股票市場漲幅已多，牛市是不是仍能再「牛逼」下去讓人有點擔心，不過聰明錢如果能適時地轉換到優質的低基期標的去，應該就能持盈保泰、守住得來不易的投資盈餘，筆者建議2018值得注意的投資方向如下:

2018年值得注意 投資新方向:
Ø 國內房市
Ø 大眾物資和黃金
Ø 新興市場

大眾物資、黃金這類商品投資標的，都有其應有的循環週期，若能在低基期時進場，等到循環往上時都有不錯的成果；另外，新興市場也是2018 年撿黃金的好地方，相對於這幾年飆漲的成熟市場經濟，低基期的新興市場充滿了無限潛力。最後，看一下2018 年的房地產市場，雖然目前看來仍沒有極多方的消息與政策，不過由買賣移轉棟數、民眾賞屋與付斡旋的數量來推敲，已經有嗅到房地產市場落底打底的跡象，若以台北來說，本身有自住需求的買方、或者遇到物超所值的物件，要放膽的依自身能力考慮入手，畢竟好的地段區域和物件有限，房地產依然在2018 年的資產配置中占有一席之地!

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