台股操作難度的提高已是2022年不爭的事實，短線上，若下殺到16500點～16700點左右應該會出現技術性反彈，但若懂得提早掌握低點訊號，對於布局卡位將有很大的幫助。

台股數十年來歷經數次的興衰起落，低點、高點來回非常正常，目前台股正遭遇高檔震盪的階段，很多人不知台股在外資不斷賣超的威脅下，是否已經到底了？筆者認為短線上，如果指數下殺至16500點～16700點左右，應該會出現技術性的反彈。

不過，依長線來看，台股未來仍然是受制於中、美、俄等國分別代表著疫情、水情（資金活水）、戰情。

首先，短線來看，這3項影響全球股市的因素不太可能馬上有解，台股今年恐怕無法像去年一般「牛氣沖天」。反而要參考華爾街的一句諺語：「S Sell in May and go away but remember to come back in September」（5月賣股走人；9月買回），也許較符合台股今年的走勢。

那麼如果低點來了，會有什麼訊號呢？依筆者的經驗，提供以下幾個看法：

期貨逆價差有依據
首先，先看期貨逆價差。我們都知道期貨是先行指標，所謂的「正價差」，指的是期貨指數高於現貨指數。比方說期貨1000點，而現貨950點，那麼就是正價差50點。

反之，期貨1000點，但現貨1020點，此時期貨低於現貨，所以就是逆價差20點」有了這層認知我們就可以知道，正常的多頭應該是正價差，但若總是出現逆價差走勢，那就是空方的表徵。

可是如果逆價差過了頭，那就代表當時的空方氣勢可能已經反映過了頭。這次筆者統計最近23年來期貨逆價差過大的時間點及之後的漲幅來做對照。當然要先剔除每次因為「除權息造成的逆價差」。

我們發現這23年以來，只要期貨逆價差超過200點，幾乎都是當時的波段低點，之後出現的行情幾乎都非同小可。

尤其是最近因為新冠肺炎的這一次，出現在2020年3月19日。當時期貨逆價差高達328點，後續的行情不用筆者多說了。大家可自行參考附表的統計即可明白。



恐慌指數準確度高
再來，同樣跟期貨相關的，大家還可以參考「VIX指數」，這就是所謂的「選擇權波動率指數」，又稱「恐慌指數」，其計算的方式過程複雜，我們不必研究，但只要能知道其計算的方式，就是以選擇權的波動來推算。

一般來說，為了避險，選擇權才會有交易熱絡的可能。而所謂的避險，通常避的是空頭，而不是多頭的險。因此當選擇權交易熱絡時，往往是有市場上的精明者事先感受到市場上的不尋常之處，因而做出相對應的動作（在選擇權市場買進賣權），因而造成VIX指數的波動。因此，這個指數只要開始往上走特別是站上月線之上，往往就要留意盤勢可能變動了。

反之，如果VIX指數從高點尖頭反轉，則很可能就是底部已現。特別是跌破月線便可視為極度恐慌的情緒已過，而由於台灣的選擇權波動指數是2018年7月30日才問世，因此算是一個比較新的指標。

筆者統計出從該指標問世以來每一次的「高檔尖頭反轉」的時間點，發現幾乎都可以對照到當時加權指數的低點。因此用來判斷行情的底部訊號應該是有參考價值的。恐慌指數愈高、大盤愈容易下跌，只要該指數的K線出現高檔長上影線，或是長黑K，投資人就可以開始準備分批進場，相關統計筆者就以附圖來表示。

產業興衰相對關鍵
但從2011年開始就因為蘋果的興起，造成宏達電在高階手機端無法與蘋果比拚，中、低階機種又要面對中興、華為，甚至三星的競爭，股價因而一落千丈。

如果你用技術指標，不管是KD、RSI、MACD都沒有辦法找到所謂的「低點」，這是因為產業的興衰造成的股價一去不復返，所以技術分析在這個時候就顯得無用，請參考附圖就可一目了然。

那麼既然無法掌握產業興衰，有沒有什麼產業是容易抓到其週期？而這個週期又是可以透過另一個產業來對照當成指標的方法？電信股都是所謂的「防禦型股票」，也就是當盤勢不佳時，該產業因為有固定的收益，較不易受景氣波動影響。所以當股市有震盪時，往往擔綱起「資金避風港」的角色。因此我們可以用其龍頭中華電來做觀察反指標，只要股價從高檔開始回檔，往往就是電子股開始從底部起漲的大好時機。

價格穩定相對關鍵
另外，還有哪些方法可以觀察個股的底部。但大體上不外乎幾方面：

例如股價1個月內沒有再創低，這是「價格」的穩定，另外融資餘額能夠持續減少，這是「籌碼」的穩定，以及底部一次比一次高，這是「型態」的穩定，以及成交量的下降，也是底部的重要訊號。換言之，量縮不一定是底部，但底部一定量縮！更是長久以來不變的道理。

最後提醒大家，不管是哪一種方法，所謂的「底部」不會是一個單一的點位，通常是一個價位的區間，既然是區間，就需要有時間來配合。因此想要底部進場應該求的是股價買的便宜、安全，而非快速獲利，兩者之間的區別投資人應適度的拿捏。

【完整內容請見 非凡商業周刊 2022/4/252 No.1298】想了解更多，詳洽02-27660800 或 請上「非凡優購」網站查詢