【文 / 贏家時代雜誌】

告別2015、迎接2016，許多國際大師或金融機構專家，對於2016年全球景氣與經濟已做出大膽的預言與警示。

供給過剩+聖嬰現象 高盛下調原油至20美元

巴克萊資本投資銀行部副董事長伯恩認為，全球天然資源價格2016 年會開始反彈，油價預估會上漲至每桶60美元的水準；不過，高盛(GoldmanSachs) 卻出現不同調，下調2016 年原油價預測，並警告全球供給過剩情況比預期更為嚴重，可能壓低國際油價至每桶20 美元。高盛強調，由於全球儲油槽已接近滿載，再加上美國和澳洲政府相繼提出警告，聖嬰現象恐怕是近20 年來最嚴重的一遭，這將導致需求量大幅下滑，油價在這兩大衝擊之下，很可能跌至每桶20 美元左右「成本價」。

此外，施羅德投資對2016 年全球景氣有8 大預測如下:

施羅德亞洲多元資產團隊最高主管Patrick Brenner 表示，2016 年仍為緩慢復甦的經濟環境，惟各市場表現不一。目前新興市場在製造業動能上不如成熟國家，已開發國家經濟復甦並未拉抬新興市場出口，貿易量的疲弱，持續加重新興市場成長壓力。因此，2016 年整體來說還是比較看好成熟國家表現。

歐股表現領先美股 看好歐洲週邊國家

如果進一步比較成熟國家，看好歐洲優於美國，因為先就企業盈餘表現來看，預期歐洲企業( 不含英國) 於2016 年持續成長，而美國企業則可能處於「緩步成長」狀態。

此外，銀行的放款年增率，歐元區自2015 年後回到正成長，相反的，美國商業銀行的放款年增率則自2015 年後開始往下( 資料來源：Thomson Datastream, 施羅德投資,2015 年9 月2 日)，此意味著兩地商業活動一消一長，歐股反而更值得投資。

值得注意的是，歐洲週邊國家如西班牙，目前單位勞動成本低，企業競爭力提高，預期股市表現能優於歐洲核心國家，如德國。且看到歐洲週邊國家和德國債券的利差空間逐步縮小，也意味著投資市場對歐洲週邊國家的評價已逐步提高，因此預期股市能有補漲空間。

短天期利差收斂 緩衝升息影響

如果看到債券市場，隨著聯準會升息在即，短期利率緩步走揚 ，預期隨著和長天期利率的利差收斂，對債市的影響也會減緩。目前債券市場已經反應了對聯準會升息的預期，短期利率走升，從1990 年至2014 年來看，每次聯準會升息期間，美國10 年期公債殖利率和2 年期公債殖利率的利差皆逐步收斂，因此也緩衝了升息帶來的債市波動。

做多澳洲十年期公債 韓圜兌日圓走弱

在債券市場，另外看好澳洲十年期公債。在提到澳洲之前，不得不先說到中國。市場對中國的謠言不斷，但根據我們的分析，中國經濟成長僅是趨緩，並未有「硬著陸」的風險。中國現在面臨的問題，主要在於中國過去的經濟成長主要是由固定投資以及舉債所帶動；另外是過去幾年，人民幣大幅升值，伴隨著是中國出口年增率快速下滑，在內外皆失衡的影響下，需要時間謹慎調整。

中國經濟緩長，過去仰賴中國市場大規模基礎建設而蓬勃發展的澳洲經濟，同樣受到利率匯率的壓力。在股匯債市同受壓抑的情況下，長天期十年期澳洲公債可望成為資金避風港。此外，韓圜過去兌日圓持續升值，影響到出口競爭力，因此預期，韓圜於2016 年兌日圓很有可能走弱。

Bessemer 信託投資長派特森表示，2016 年歐洲最大的風險是「難民危機」，巴黎恐攻提高政治和政策轉變的風險，也可能改變消費者的支出模式，將打擊對歐洲的信心，並且讓歐元可能貶值；摩根士丹利投資管理部門主管夏瑪認為，再一次重大衝擊會導致全球不景氣，中國似乎就是最可能造成衝擊的來源，因債務沉重、投資過度和人口減少導致經濟成長受阻，債務相對較低的國家看來比較能夠因應衝擊。

中國成為世界最大經濟體？印度經濟成長「超越中國」？

OECD（經濟合作發展組織）曾於2012 年預測，全球經濟勢力在未來半個世紀會出現大洗牌，中國最快將在2016 年取代美國成為世界最大經濟體；而2025 年前中國和印度的經濟產值合計可能超越7 大工業國（G7）的總和，並在2060 年前超越所有已開發國家加總。

根據世界銀行公布的最新世界經濟展望，印度經濟成長率將在2017 年達7%，超越中國的6.9 %；包括高盛、世界銀行及國際貨幣基金（IMF）都看好印度經濟將快速成長，甚至超越中國，都預言印度在2016-2018 年會成為全球經濟成長最快的大國，甚至「超越中國」。在全球債券預測方面，貝萊德全球首席投資策略師孔睿思表示，美國聯準會（Fed）將逐步升息，但全球經濟疲軟，投資人將加強追求收益率；大摩投資管理部董事總經理 凱隆認為，市場將再度出現通膨風險溢價，推升美國30年公債殖利率觸及3.75%，鑒於經濟環境可能改善，Fed 升息速度可能會慢得讓市場吃驚。

盧米斯賽勒斯債券基金副董事長丹法斯則是看壞固定收益資產前景，當前地緣政治動盪，提高預測難度。他預估美國10 年期公債殖利率到明年底前可能升至2.6% 至2.8%，建議持有美國公債、投資級公司債和高收益債。《富爸爸、窮爸爸》暢銷書作者羅伯特清崎(RobertKiyosaki) 多年前曾預言，全球經濟將在2016 年崩盤，所有幣值包括美元也將貶值，是史上最嚴重的經濟崩盤；另外，有「末日博士」之稱的魯比尼(Nouriel Roubini) 日前也預測美股、日股於2016 年將出現泡沫，美國資產泡沫已過於膨脹，可能到2016 年會破滅，並且認為「安倍經濟學」將瓦解，而日銀啟動的貨幣戰爭，將持續推升美元。這兩位大師大膽的「空頭」預言，市場都不敢掉以輕心，避免全球金融風暴重蹈覆轍！