【文 / 復華投信 提供】

美國聯準會（Fed）宣布將於2014年1月開始減少每月購債規模100億美元，其中政府公債和不動產抵押貸款債券（MBS）分別減少50億美元，且未來將視總體經濟和就業市場狀況進一步縮減購債規模，究竟Fed實施達四年以來的量化寬鬆貨幣政策（以下簡稱QE），讓過去享受極度寬鬆資金環境的金融市場，面臨了資金美味饗宴的散場鈴聲，接下來的投資布局應如何因應呢？

一、市場正在改變… 投資策略也要跟著改變

復華全球平衡基金經理人詹硯彰表示，QE 退場啟動的背後意義在於，當經濟復甦達到預設條件，足以顯示自發性增長可以維繫，極度寬鬆貨幣環境（例如QE）則有必要調整，並將貨幣政策回歸正常化。隨柏南克在9 月釋出貨幣政策將依據經濟所需進行調整，如今於12 月宣布減碼QE 的訊息，代表金融市場進入另一個階段，即後QE時代，未來將逐步進入QE 縮減，也就是購債規模縮減、購債停止、資金回收、升息等不同階段。

這可預見的趨勢轉向，也意味著投資思維、策略也要跟著改變。此時建議投資人，可增持全球（或區域）平衡型基金來因應未來金融投資趨勢，主要理由有四：

1. 資金重新找出路，資金行情轉為景氣行情過度時期，需控制下檔風險

2.QE 退場過程波動難測，多樣化投資有必要（股、債、REITs、原物料、貨幣）

3. 國內發行的平衡型基金的投資束縛即將鬆綁，讓股債布局更靈活

4. 非以配息作為主要訴求，重視客戶資產的長期向上累積

二、後QE時代採取全球平衡布局的理由

1. 資金重新找出路，資金行情轉為景氣行情過度時期，需要控制下檔風險

伴隨歐美及中國大陸等世界主要經濟體製造業指數持續擴張，有利推升企業營收及獲利，此外，若美國經濟自發性復甦步上軌道，預期美國QE 退場將是大勢所趨，市場也將從資金行情轉為景氣行情，投資偏好也將由過去防守（高比例配置固定收益商品，例如債券）轉向積極（風險性資產如股票），不過，在過度期間，股債匯市容易因消息面干擾而出現明顯震盪，建議投資人除了增加受惠景氣好轉的資產類別之外，增加防禦性攻擊，也就是股＋債的配置，控制下檔風險。

2.QE 退場過程波動難測，多元投資有其必要（股、債、REITs、原物料、貨幣）

前述提到美國QE 政策退場將經歷購債規模縮減、購債停止、資金回收、升息等不同階段，期間對各類金融市場產生相似、相異或程度不一的影響，波動擴大或頻率增加的可能性明顯增加，既然波動難測，投資組合採取多元投資、全球布局是個較佳因應策略。全球平衡型基金不僅僅透過股、債總部位調配，依據景氣循環位階談彈性布局REITs、原物料，而現金部位更可採取靈活的外幣配置，讓基金配置達到總報酬累積最大化的目標。

3. 非以配息作為主要訴求，重視客戶資產的長期向上累積

國人近來熱衷配息型產品，然羊毛出在羊身上，建議投資人另以固定收益型商品搭配作為配息來源，滿足投資人週期現金流入的需要。而以全球平衡型基金追求投資總回報的向上累積，換言之，投資除了考慮配息率高低，更須在意資本利得的長期增長。

三、重新認識全球平衡型基金，發現它的美

比較目前全球平衡基金與多重收益型產品，主要差異在於投資目標與訴求，若投資人體認金融市場多變特性，又希望追求長期資產增值的穩健累積，全球平衡型基金是個因應後QE 時代之好選擇。

(本文章所提供之資料僅供參考，任何人據此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。)

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