文 / 吳鈺

隨著時間迎來2020年，回首2019年全球經濟情勢，以及台股表現。2019年的國際局勢，可謂風起雲湧。百般波折的美中貿易戰，甫因美中雙方簽訂第一階段協議落幕。開年緊接著接踵而至的2019新型冠狀病毒（COVID-19，台灣稱武漢肺炎），旋即引起舉世關注。在疫情升溫影響下，全球稍見起色的經濟表現，又蒙上一層陰影。同在亞洲，鄰近的香港也因為接連在中美貿易摩擦、反送中風波，加上疫情影響下，出現港府15年以來的首次財政赤字。地球彼端的南美國家，經濟、社會也普遍出現動蕩。在海地，甚至因為警察薪資凍漲等因素，爆發大規模反政府遊行，甚至演變成軍警衝突…

 視角拉回台灣，根據台灣經濟研究院公布的1月營業氣候測驗點調查。製造業、服務業和營建業3個產業同步下滑。台灣整體產業，對於未來半年景氣看法亦趨向保守。

回首2019年國際局勢

在進出口貿易方面，自2018年下半由於美中貿易戰擴大，廠商愈趨觀望。而全球經濟需求由此轉疲弱，使各主要國家出口表現多呈頹勢，台灣經濟當然也未能免於其害。不過，貿易戰也是把雙面刃，由於美國限制中國進出口關稅影響，造成轉單效應及生產地轉移。

展望2020年  肺炎攪局，國際、國內變因多

數次協商及破局後，美中貿易戰展露和解曙光。原先於2019年底，美中雙方預計達成初步協議，使冰凍許久的貿易情勢獲得緩解。然因各種不確定因素，中美雙方最終在2020年1月，才正式簽署第1階段貿易協議。此舉降低了國際間，因拉鋸許久產生的不穩定因素。

2020年國際情勢，依然受多方不確定因素影響。最主要的原因，莫過於越演越烈的肺炎疫情。目前主要各國家，均採取較保守策略，包括封閉交通、停工，以因應疫情。

在國內方面，未來產業方向同樣也受到疫情左右。製造業、服務業，因經濟活動減少產生不利影響，將受到較大衝擊。而旅遊業，則因旅行取消和旅遊需求大幅下降，會受到短期內不小打擊。

原先台灣出口表現前景看俏，除了一樣受到美中貿易戰、生產線回台等因素外，5G基礎建設同樣也是拉抬製造業動能。有助於帶動內需，就業環境愈發穩定。

受疫情影響，除因設廠於中國境內的廠商停工，國內製造生產活動亦降低。惟半導體高階製程產能依然維持高檔，2020年1月份電子零組件業生產指數成長17.73%，為近34個月來，最大增幅。再者，受惠於全球晶圓代工龍頭台積電持續投資設廠、改善工藝，以及貿易戰衝擊的台商回流投資，預期2020年台灣經濟成長，拋開疫情影響後，幅度將為之提高。

製造業、服務業短期衝擊加劇

首先，因農曆春節工作日數減少的影響，使得製造業不僅看壞1月景氣，對於未來半年景氣看法亦偏向保守。製造業終結連2月上揚，轉為下滑。

而長期方面，對未來半年景氣趨勢，除了鋼鐵基本工業看好比例較高外，對未來景氣看好的廠商比例月減6.7%，跌至26.0%。而看壞的廠商比例，則至26.4%。可謂，整體製造業短期看衰，長期則仍需觀察。

在貿易部分，隨著5G基礎建設持續發力，加上雲端運算、物聯網…等因素發酵，2020年全球半導體銷售，可機會回歸平穩。但由於台灣出口與全球半導體銷售，呈密切相關。長期來看，未來景氣若走出疫情影響，仍然有機會向上發展。

國內整體房市呈現短期觀望，與預售相較，中古屋衝擊較低

根據台灣經濟研究院資料，製造業、服務業和營建業3個主要下跌行業中，前景最悲觀的莫過於營建業。其營業氣候測驗點，創下去年5月以來新低。除此之外，40%以上的營造業者看壞未來半年景氣。其中最大的原因，仍然是武漢肺炎疫情。

而聚焦房地產，不動產業受到疫情干擾，民眾外出看屋意願下降….等等因素。台經院表示，目前房市抗壓力仍優於SARS期間。超過40%以上的業者，仍看好未來房市。目前預估待疫情結束後，成交量有望回到正常水位。且因房貸利率水準低，國內資金充裕，土地及商用不動產仍有需求，房市價格難急跌，未來住宅市場交易仍可維持一定的規模。

結論

2019年全球經濟，可謂受到諸多因素牽引。而2020年，全球經濟趨勢受到疫情影響仍然未明，金融資產價值面臨重新評估。台、美股市短期仍處於盤整階段，而全球市場也位於高點，仍有機會爆發風險事件。值此局勢混沌之際，建議增加投資布局中的避險部位，以保守操作為宜。當更大風險來臨時，才能及時出場，以靈活操作，達保本避險目標。