【文 / 中信房屋商仲部 王藝樺】

當房地產市場在2016年移轉棟數只有245,3962棟，一舉跌破2001年歷史低點的259,494棟(1991年調查以來) ，整體情勢其實十分危急，因為若以技術分析來看，破了2001年的底後，一底可能比一底低，變成左上右下的空頭排列，所幸從2016年底開始，政府不打房的宣示、稅制的改變與貸款成數的放寬…等等，再再讓已經進入冰凍的房地產市場看見一些曙光和溫暖，亦才有2017年房地產市場「微落底」的跡象出現。

2017 年不動產市場的整體價量變化，前三季呈現「價微跌、量回溫」的趨勢，時序進入年底Q4 傳統旺季，中信房屋企研室預估，今年交易量可望回到26.6 ～ 27.5 萬棟水準，筆者個人評估今年2017 年的移轉棟數有望比去年達到10%( 兩位數) 以上的成長，是從2013 年的371,892 棟起連跌3 年後首度回升，雖然交易量離26 年來的平均374,638 棟仍有一段，但若今年能呈現兩位數的回升，明年仍能有效成長，這樣一來就可站上並站穩下降壓力線，有機會轉危為安。

掌握週期 享財富累積
任何大眾物資、貴金屬、以至於金融商品，基本上都有其循環和發展，隨著時間、季節或週期，在不同時間、空間會有其不同的表現；既然有循環的週期，該商品( 指有循環之商品) 在一定的週期循環時，我們就能從過去循環的規律中，得知並且預測其商品的未來走向。台灣的房地產市場，其實可以說是迷人且令人喜悅的，不過對於不想買房、沒買房的族群，相對也是殘酷且令人沮喪的，怎麼說呢 ? 我們了解台灣的房地產市場至少經歷四到五次的波段漲幅，除了1989 年2月28 日、3 月31 日政府分別以降低重貼現率與存款準備率，以及緊縮貸款等金融措施打壓房價、1996 年前總統李登輝的「兩國論」引發中國對台發射飛彈事件，與2003 年全球面臨SARS 風暴影響外，總體而言，房價幾乎是以左下右上的多頭趨勢往上發展，當然對比於經濟發展持平狀況來說，一般民眾的購屋壓力可想而知，但若有享受到房價增值的人，財富累積的速度和數量，是感到迷人且滿意地，所以週期的掌握與否相當的重要。



落底訊號與判斷
台灣的房地產市場走了幾年的下降趨勢，雖然目前狀況還未有立即可反轉的跡象和條件，但如果以現今主客觀條件研判，最恐慌的下殺段已經發生，，即使後續的落底與打底時間拉長，最差的時間點過了，從中再啟跌勢，其幅度和力道都應不如之前，房市支撐的重要因子分享如下:

一、政府不打房且大環境轉佳
其實台灣不論是房地產市場或是股市，都屬於很「政策」的市場，政府宣示作多、要投入資源或者擴大投資支出，那台灣整體的GDP、房市股市或者某一特殊行業，就立即會受到激勵而影響，呈現多頭發展；而現在的房地產市場，在政府宣示不打房後，已經有如定錨效應的效果，顯示政府亦不希望房市過差進而影響到整體經濟，另外，大環境同步轉佳，顯示熱錢會增多，假使沒有比房地產更好的投資標的，熱錢再進入房地產的機會就會上升，連帶會使市場恢復合理的供需秩序、回到常軌。

二、移轉棟數不破前低且越墊越高
不論是何種商品市場，要判斷目前市況皆「唯量是問」。因為商品的價格是虛的，由人和市場所訂出來，假使沒有買方成交，那價格根本不是價格，也稱不上行情，所以說只有量才是真，是實實在在的銀彈顯示出來的結果，價格可以造假、量難以撼動；2017 年的移轉棟數，若以現在來估算，有望較去年呈現兩位數以上的成長，如後年仍較今年增加，且不破2016 年的低點，就可望形成左下右上的上升趨勢，市況將越趨轉好。

三、信用管制是否全面鬆綁與房屋稅重新檢討
從上述的第一點，政府表明不打房，等於是大方向已經定調，但細節調控的部分，仍然有些許的不同，可以說尚未全面翻正。央行選擇性信用管制是否全面鬆綁? 目前除豪宅仍有限貸6 成上限外，其他管制全數取消，未來限貸令政策走向將關乎到豪宅和高價市場發展；另外，房屋稅與持有稅方面，是否走回輕稅簡政的路子，亦直接影響到一般民眾購買房地產的意願，畢竟，一般民眾收入有其限制，銀彈都會選擇花在刀口上，更不用說稅賦的部分，當然能輕就輕，才能再激起民眾對房市的熱情！

四、UVW型落底分析
依照現階段各項資訊與訊號來看，目前台灣的房市應已逐步落底，或許因為在落底的初期，尚未形成一個趨勢可供辨別，所以各方仍有許多不同看法，但是只要市場慢慢回到常軌，一切就又會歸於市場供需法則。若我們再深入討論落底的軌跡，筆者認為落底的訊號浮現，其實可以從總體經濟和房地產週期循環窺探一二， L 型、V 型和W 型的打底軌跡機率不大，因為房地產為內需的重要產業，政府不可能放任其L型發展，而V 型反轉與W 型打底的軌跡又和產業型態不太相符，且要短時間立即反彈之機率幾乎可說是微乎其微，最大的發生機率應為U 型底，再則若按房地產週期循環與各項條件配合下( 例如政府政策稅制) ，屆時蓄積多時能量的房地產市場，應該又有一波多頭市場可期，至於何時能判斷脫離U 型底的重要訊號 ?「量先價行」、「唯量是問」便能看出端倪！