勇敢,就能翻轉人生
2024-03-31
從南台灣移民至加拿大的Cindy,夢想為當地華人開設一家乾淨、整齊的現代化超市,便一步步從零開始,實現夢想。創業時的她只是一個40歲的家庭主婦,為了圓夢,而必須要在短時間內大膽摸索、四處請益,從內向保守的女性蛻變為獨當一面的連鎖超市CEO。曾榮獲「加拿大零售-協會開拓者終身成就獎」等多項大獎。大統華T&T Supermarkets至今全加拿大有三十餘家分店,是加拿大最大亞洲連鎖超市,提供新鮮蔬果、肉食、海鮮、雜貨、冷品、麵包蛋糕、壽司麵點熟食,讓道地亞洲美食觸手可及。2014年卸任CEO,由女兒Tina Lee李佩婷接任。大統華T&T成立至今30年,從開幕前的慌亂、收購對手分店、展店至東岸,再到加入加拿大最大零售業龍頭Loblaw……創辦人Cindy每一次的抉擇,都是大統華壯大的關鍵。Cindy首度公開這些決定的心路歷程,以及她的經營理念,告訴我們如何懷抱夢想,勇敢前行。作者李羅昌鈺 Cindy Lee,加拿大華裔企業家。在南台灣出生長大,政大財稅系畢業,於1976年移民加拿大,1993年在溫哥華創辦大統華T&T Supermarkets,作者回憶當時在唐人街拚業務的那一段時間,正是唐人街的鼎盛時期,房租和房價都高得出奇。每到週末假日,華人都會從四面八方湧進來,街上買菜的人摩肩接踵,擠得滿滿的,買東西都是用搶的,好像不要錢一樣。停車更是一位難求。如果幫華人開一家大超市…唐人街的商舖都是一家一家小小的,每家商舖各做一行。因此在一家買了魚,還得到另一家買肉,再到另一家去買菜。大人小孩出門一趟去買東西,要進進出出好幾家商舖、過好幾次馬路,真的是很辛苦。每次都是我走在前面開路,兩個女兒緊跟在後面,幫我提袋子。晴天還好,如果碰到下雨天,準成了三隻落湯雞。而且由於當時唐人街生意好,不缺客人,所以店家的服務態度並不親切。有一次我印象好深,除了兩個女兒,還多帶了一個才七、八歲的小姪子跟著。誰知道突然下起了雨。我狼狽地忙著找地方躲雨,小姪子很會添亂,說要小便憋不住。我只好帶著幾個小蘿蔔頭,冒著雨,大包小包慌慌張張地衝過泥濘的馬路,跟一家商舖借廁所。誰知道商家居然不肯借,小姪子當場尿了褲子,還委屈地哭出聲來。我站在那裡,一肚子窩囊,叫天天不應,叫地地不靈。真是大人受累,小孩受罪。所以每次要去唐人街,兩個小女兒都一百個不情願,央求說,到我們家旁邊的Safeway就好了嘛,好停車,又乾淨,還有手推車可以推來推去,更不用人擠人過馬路。但當時的西人超市雖然什麼都有,就是亞洲的口味什麼都沒有。而唐人街做生意的方法,真是太傳統,四周環境不理想、商舖陳舊不裝修、服務態度不親切,又不能在一家商舖一次買齊想買的東西,各方面都需要改進。於是我起心動念:「如果開一家現代化的大超市,跟西人的一樣乾淨、整齊、漂亮,所有華人熟悉喜愛的東西統統有,真正幫鄉親解決惱人的買菜難題,一定會大受歡迎。」這個念頭,慢慢變成了一個我想去實現的夢。Cindy的成功經驗與智慧,不只有志創業者能從中得到收穫,每一位職場工作人,甚至社會新鮮人,都能從中獲益。創新,來自滿足需求「大統華」的創生,也正是為了滿足人們為滿足的需求。身為台灣移民的主婦,李羅昌鈺深刻體會加拿大華人對「明亮、乾淨、寬敞,且能一站購足的華人超市」的渴望,這個未被滿足的市場需求,成了一顆創新創業的種籽。為了給種籽澆灌水分與營養──創業需要資金與土地,還需要專業零售經驗,Cindy積極串接台灣統一企業的資本後盾,以美國最大華人超市老闆陳河源為師,串接各項資源,百轉千迴,終於開了第一家大統華超市。而這只是挑戰的開始。顧客常找不到超市的入口?超值鴨梨造成瘋搶、為了減重少付款的龍眼枝被丟得滿地凌亂,又該如何化解?不斷出現的經營考題,是激發經營者創意的火苗,也是在「錯誤中學習」的必然戰略,就像Cindy的名言「有心,就有計」,用心下功夫,一定有解方。學領導,前進永不設限在系統化的時代,全球各地都有超大連鎖品牌插旗,新品牌如何找到立足點?關鍵之一就在清楚定位與人性化服務。而創辦企業的領導人,必須具備為利害關係人權益負責的自覺,積極為永續營運找出最佳佈局。「新鮮的世界,東方的風情」是大統華的品牌訴求,食材講究新鮮第一,再以有人情味服務、結合節慶氣氛,創造獨特的大統華體驗。正因如此,立足西岸、跨越東岸的版圖拓展上,數度遭逢日系超市與華人超市的正面對決,明確的營運定位與差異服務,使大統華總能取得贏面。而當一手拉拔成長的品牌,遇上「併購」的請帖,Cindy在意的不是自己的位階與權益,而是維護員工安定工作、良好服務模式長長久久,實現品牌永續,才是領導者的高度。學分享,你好我好共好隨著網路發達,出現許多商家和需求者直接連結的平台,讓供需雙方都能有效節省成本,甚至獲利,即「共享經濟」。當分享成為一種商業模式,不僅代表時代的進步,透過分享重新檢閱人我的需求,更容易發現盲點與不足,加速改善。同理可證,善於分享的企業,必將有多贏的收穫。「財報公開,利潤共享」展現大統華的前瞻管理思維。Cindy相信,員工知道得越多,就越能根據數據去改進,在商機機密外露的可能風險下,將財報盈虧完全公開,選擇信任,讓公司上下真正成為夥伴關係。不只分潤,「知識共享」也是大統華培訓人才、凝聚共識的關鍵。樂在終身學習的Cindy,本身就是愛書人,從閱讀中汲取營運管理的解方精華,收錄在本書第10章「內部教戰職場心法」;這份屬於大統華同仁的「特效偏方」,篇篇切中職場眉角與管理智慧,隨手讀來,工作與人生皆能有所得。學初心,人生最重要的事英國管理大師韓第在《你拿什麼定義自己?》一書提醒人們思考:我們珍視的價值是什麼?是金錢還是家人?工作在人生扮演什麼角色?而組織存在的目的是什麼?為股東賺錢,還是成就更高的使命——不管正走到人生的任何階段,韓第的詰問,正是人生與職涯的暮鼓晨鐘,值得反問己身,時時省思。1993年創立第一家大統華超市,到成為30多家分店的加拿大最大亞洲連鎖超市,Cindy始終謹記自己的兩個身分:華人與母親。她惦念華人對「家鄉味」的渴望,大統華永遠有節慶氣氛、充滿人情味的服務;一份民族榮譽感,對外的慶祝活動,她一定要做到大器體面。事業成績輝煌,Cindy如同所有職業婦女對家庭責任的牽掛,對三個孩子的成長與教育,她有愧疚,但從沒忘記看顧——聽見孩子有難的信號,她會放下所有,回歸母親的角色,陪伴孩子走過低谷——與自己所愛的人一起幸福,才是人生真正的圓滿,這份貫徹Cindy生命的智慧,值得細細體會。
熊本效應
2024-03-31
台積電先進製程做到獨步全球的江湖地位,有了日本DRAM的前車之鑑,聯日抗美不失為延續賞味期的可行策略,半導體一哥可不是好當的!花了三十六年的時間,日經225指數終於突破1989年38957.4前高點,來到39426.29點,不得不佩服去年巴菲特採取「棄最好的台積電,買更好的日本五大商社」的投資決策。深陷通縮的日本總盼著通膨來救,結果三年的COVID-19疫情拉了日本一把,加上台積電2022年宣布赴日本設廠,熊本當地企業擔心人才跳槽,紛 紛加薪挽留人才,意外出現熊本當地「地價漲、薪資漲」的現象,進一步有利於日本解除負利率政策。更重要的是,預期日經225指數還有續創新高的能力,因為上世紀八○年代全球半導體霸主的日本,有機會借助台積電之力,振興日本在全球半導體的地位。台積電赴熊本設廠 復興日本半導體產業眾所周知,日本在半導體的優勢是設備與材料領域,日本企業提供了全球過半的半導體材料,例如日本的信越化學工業和SUMCO占了全球矽晶圓市占率50%以上,在高精密度設備方面,幾乎沒有廠家可以跟日本企業抗衡。日本生產了約全球90%的氟化聚醯亞胺、70%的高純度氟化氫、90%的光阻劑, 2019年就靠這三項材料掐住了南韓半導體界的脖子,另外在光罩基板(Mask Blanks)、光罩基板檢測設備領域的市占率幾乎達到100%。日本DRAM曾獨步全球 美國打壓五年變回原形個人電腦是九○年代中期才開始取代IBM的大型電腦,更別說八○年代是大型機器的天下,如果發生故障,造價至少數億日圓的機台就得花費大量時間與成本進行維修,所以當時日本的大型電腦廠商與日本電報電話公司要求日本記憶體廠商的品質─「大型電腦要有二十五年品質保證,電話總機要有二十三年品質保證。」在這樣的嚴格標準限制下,日本終於設計出「高品質低價格的DRAM」,改善了生產效率,並且佔有全球超過五成以上的市佔率。情況就有如今天的台積電 的江湖地位。但美國不會容忍他人騎在它頭上太久,不管是假想敵還是盟友。1986年美日簽訂《日美半導體協定》,要求日本一方面限制傾銷,另一方面獎勵日本消費 者使用外國產品。1987年美國以301條款對日本生產的電腦、彩電課以100%的關稅,理由是美國認為日本未能主動限制傾銷,於是以高關稅阻止日本對美國出口。1991年更新《新半導體協定》,強行要求日本增加對美國的進口,規定外國產品在日本的市佔率必須達到20%。五年時間把日本拉下半導體一哥的地位。半導體一哥必須是美國 不拉下台積電勢不罷休前車之鑑,把時間拉回當下,2023年三月美國正式啟動規模527億美元的《晶片與科學法案》,當中包含一項針對美國半導體製造業的390億美元補 貼計畫,已正式開放業者申請相關補貼,截至今年2月26日為止,美國商務部長雷蒙多表示,晶片補助申請已超過七百億美元,是原本規劃總額280億美元的兩倍多,《晶片與科學法案》將確保美國生產的先進邏輯晶片,到2030年占全球的 20%,美國商務部正優先考慮將在2030年投入營運的項目,未來可能需要第二版晶片法案。外媒披露英特爾將可獲得一百億美元的政府補貼,三星與台積電的金額會有落差,外資報告預估台積電將獲得10-20億美元補貼,而美國亞歷桑那廠建廠 成本初期為120億美元,2023年12月加碼到四百億美元。對照英特爾CEO季辛格表示:「台灣供應鏈脆弱」的言論,委婉的講法是,美國要奪回半導體九○年代的一哥地位,直白的講法是,不拉下台積電勢不罷休。台積電不能坐以待斃 聯日抗美不失為可行策略台積電會坐以待斃嗎?聯日抗美不失為可行策略,對比台積電2020年五月宣布赴美設廠,將近四年的時間,亞利桑那廠還沒投產。反觀不到兩年時間,日本補貼台積電1.2兆日圓建廠,相當於79.9億美元,熊本廠於2024年2月24日完工準備投產,似乎在跟英特爾說,以美國人的工作態度,要在晶圓代工領域奪回世界第一幾乎是件不可能的任務。台積電與日本合作會被反超越嗎?日本本土的晶圓代工還停留在45奈米製程,儘管現在有了熊本一廠的12/16奈米、22/28奈米製程,甚至今年底 興建,2027年量產6/7奈米製程的熊本二廠,距離日本2025年量產二奈米的目標還是有一段差距,畢竟台積電花了十六年時間,從2007年的45奈米製程走到2024年的三奈米量產,日本要用四年時間趕上,連英特爾都追得氣喘吁吁的。台積電利用日本十年空白的差距,換台灣廠商在半導體設備與材料升級的機會,以便在瞄準一奈米以下,甚至第三代化合物半導體的先機。精彩全文,詳見《理財周刊》1227期,2024.03.01出刊。
美國經濟穩步向前 聯準會稱未來將降息
2024-02-29
台灣時間2月1日凌晨三點,美國聯準會結束今年第一場會議,公布其貨幣政策決議將聯邦資金利率目標區間維持在5.25-5.50%維持不變,同時持續縮減資產負債表。距離最後一次升息2023年7月份會議已經按兵不動六個月份,過往聯準會升息週期進入尾聲時,會將利率維持在高點水平約6~18個月份後再開始降息,這次也同樣維持六個月份,本次會議確定利率已達高點,將來會在哪個時間點開始降息,成為日後FOMC會議關注重點。本次的聲明和12月份相比最主要的轉變是在通膨接近2%更有信心之前,委員會不認為降息是適宜的,刪除了12月(可能進一步收緊政策)的措辭,整體緊縮傾向減少,顯示未來升息可能進一步降低,但也表明降息並不具緊迫性。會後鮑威爾表示經濟取得良好進展,通膨已經緩解,致力於將通膨率恢復至2%。當前利率可能處於本輪週期峰值,聯準會在今年某個時間點降息將是合適的。此外,過早或過多減少利率限制可能會逆轉通膨進程(表明擔憂通膨復燃),同時太晚降低政策利率可能會過度削弱經濟。(管理政策過早或過晚調整的風險)將逐次會議做出決定,幾乎所有委員都認為降息是合適的(如同去年最後升息逐次評估)。本次會議沒有關於降息的提議,聯準會沒有積極考慮降息,且官員尋求的不是通膨一次達到2%,而是希望穩定在2%水平,不希望通膨率低於2%。鮑威爾根據這次會議,認為不會有足夠的信心在三月降息。筆者認為本次會議確立兩件事情:1.美國經濟穩定擴張,很多今年看空的投資者認為高利率導致的違約率飆升,會造成雷曼式雪崩的經濟災難,目前還看不到發生的跡象。2.降息如同正義會遲到,但不會缺席。鮑威爾會後聲明如同12月份記者會,同樣對於未來在某個時間點降息保持樂觀態度,但考量到今年是美國大選年,啟動降息時點對選情影響的敏感性,筆者認為或許有可能會刻意避開選舉,若美國經濟沒有降息的緊迫性,不排除在選後的12月才啟動降息。債券投資大行其道? 殖利率仍處於倒掛!從去年開始,台灣的投資人就積極押注聯準會即將轉向降息,經過十年債殖利率一度飆升到5%後的價格大反彈,更讓債券投資人確信長期押注美債降息是正確的方向。這次鮑威爾的談話也確立未來某個時間點降息的路徑正確,只是降息不見得會來得很快,若建構在這樣的邏輯下,是不是有更多的投資債券機會浮現?筆者認為今年投資債券必須考量四件事情:1.市場已部分反映降息預期,目前降息機率在三月、五月都仍處在相對高點,將來若降息時間點延後,勢必有機會出現更便宜的債券價格可以介入。2.殖利率曲線仍處在倒掛階段,長期債券利率低於短期債券,也就是說長債價格當前仍貴於短債,給的利率較低。3.穆迪有可能在今年對美債降評,去年11月穆迪調降美債展望,主要是考量財政負擔,今年有可能正式降評,若此事成真,勢必會衝擊債券價格。4.信用利差走勢,觀察美國公債與投等債,投等債一般利率都會略高於美國公債,就是所謂的信用利差,若信用利差沒有走擴,那麼投資投等債或相關ETF的利率回報就會高於投資美國公債的利率,因為這是投資人承擔信用風險的補償(一般認為美國公債是無風險資產)。美股財報憂喜參半 台股萬八附近震盪回到股市操作面,目前台股處於高檔盤整的技術結構,農曆年前的量能萎縮與技術指標鈍化都是正常現象,隨著1月31日結算黑K,空方能量也得到釋放,一切都等農曆年期間美股走勢在年後表態跳空。從經濟基本面來看,美股財報雖憂喜參半,但大多是優於預期,下一季度財測令人失望,或是以對於未來樂觀前景打折扣的方式來反映市場心態降溫。美國經濟數據與就業數據顯示,產業復甦正在路上,台灣電子業也有望釋出春燕。但技術面如同兩周前筆者提醒,一月月K翻黑,顯示萬八之上確實仍有賣壓,後續須留意若二月也是黑K則將形成月K等級的雙頂格局,技術指標將反轉向下,歷史經驗預告將容易形成季度格局的波段拉回,儘管當前看起來產業發展向好,但若出現預期之外的黑天鵝也可能打亂預期的復甦步伐。精彩全文,詳見《理財周刊》1224 & 1225期,2024.02.09出刊。
出售繼承不動產的房地合一稅
2024-02-29
案例:民國105年1月,甲購買一棟A房屋及其基地,居住並於A屋辦竣戶籍登記,且無出租、供營業或執行業務使用(以下簡稱自住)。甲於107年1月往生,A房地由乙繼承取得,乙及其配偶、未成年子女均未於A屋辦竣戶籍登記。109年1月乙往生,A房地由丙繼承,丙持有期間均符合自住。111年1月丙往生,由丁繼承,其持有期間亦符合自住,丁於113年1月出售A房地。試問:丁出售A房地將如何課徵所得稅?解析:一、何謂房地合一稅?所謂房地合一稅,為民國105年上路的房地交易新稅制,與「持有稅」的房屋稅不同,性質上屬於交易稅,出售房地才須申報,有獲利則應課徵所得稅。只要是民國105年後取得的房地,出售時就適用本稅制的規定。房地合一新制與舊制的差異,在於就房屋及土地出售所產生的實際收益一併課稅,對短期交易課以35%或45%的重稅。二、應於何時申報房地合一稅?報稅的期間區分不同標的而定:一般成屋交易,應於房地完成所有權移轉登記日的隔天起算30日內完成申報。使用權房屋交易,應於房屋使用權交易日的隔天起算30日內完成申報。預售屋交易,應於預售屋及其坐落基地交易日的隔天起算30日內完成申報。股權交易,即符合視為房地交易的股份或出資額的交易,應於交易日的隔天起算30日內完成申報。三、房地合一稅的稅基為何?房地合一稅課徵的標的,是出售房地的實際獲利。依所得稅法第14條之4第1項規定,個人房屋、土地交易所得或損失之計算,分為兩種情形:(一)出價取得:以交易時之成交價額減除原始取得成本,與因取得、改良及移轉而支付之費用後之餘額為所得額。(二)繼承或受贈取得者,以交易時之成交價額減除繼承或受贈時之房屋評定現值及公告土地現值按政府發布之消費者物價指數調整後之價值,與因取得、改良及移轉而支付之費用後之餘額為所得額。四、房地合一稅的稅率如何?依同法條第3項規定,稅率有以下區分方式:(一)以持有房地的期間計算:持有期間2年以內稅率為45%;超過2年未逾5年為35%;超過5年未逾10年為20%;超過10年為15%。(二)特殊情形:因非自願性因素持有期間在5年以下者,稅率為20%。以土地參與合建者,自土地取得之日起算5年內完工並銷售該房地,稅率為20%。參與都更或危老重建者,於興建房屋完成後取得之房屋及其坐落基地第1次移轉且其持有期間在5年以下,稅率為20%。 (三)自住房地免稅與優惠:所謂「自住房地」是指個人與其配偶及未成年子女符合下列規定之房地:①個人或其配偶、未成年子女辦竣戶籍登記、持有並居住於該房屋連續滿6年。②交易前6年內,無出租、供營業或執行業務使用。③個人與其配偶及未成年子女於交易前6年內未曾適用本款規定。 符合上述3個條件的自住房地,其出售的實質獲利在400萬元以內者免稅;超過400萬元的部分稅率為10%。(四)非中華民國境內居住之個人,持有期間在2年以內稅率為45%;超過2年者稅率為35%。五、繼承取得的房地,出售時如何計算持有期間?同法條第4項規定,繼承或受遺贈取得的房地,其持有期間及自住期間(6年),得將被繼承人或遺贈人持有期間合併計算。本題丁出售A房地時,其「被繼承人」為丙,因此其持有期間及自住期間,丙、丁合併計算,也就是4年(109年至113年)。但甲、乙就丁而言,並非「被繼承人」,本不應計算其持有期間,但財政部於112年11月2日發布台財稅字第11204619060號令,擴張解釋所得稅法第14條之4,連續繼承或受遺贈取得之房地,也可以適用上述第4項合併計算的規定。本題甲、乙、丙、丁因為有連續繼承(或稱作再轉繼承)的情形,其持有期間合併計算是8年(105年到113年),適用稅率20%。六、繼承取得的房地,如何適用免稅額?上述財政部令第3點規定:「第1點個人計算所得稅法第4條之5第1項第1款第1目及第2目期間時,得併計之期間,以同點規定各次被繼承人、遺贈人或其配偶、未成年子女已於該房屋辦竣戶籍登記並居住,且無出租、供營業或執行業務使用之期間為限。」所謂「各次被繼承人」究係指全部被繼承人均必須符合自住規定?抑或符合自住規定者累計滿6年即可?本題乙持有期間非自住,但甲、丙、丁均符合自住且合計已滿6年,可否免稅?或者因為未達到「連續滿6年」(甲、丙不連續)因此不能免稅?容有疑義,由於本解釋令頒布未久,尚有待財政部進一步闡明。七、結論:丁出售A房地,由於他是自丙繼承取得,計算應稅所得額應以成交價額減除111年1月繼承時的房屋評定現值及公告土地現值及取得、改良及移轉費用後之餘額為所得額。至於稅率,由於連續繼承,原則上其持有期間可將甲、乙、丙、丁合併計算為8年,屬於5到10年的稅率20%。但能否以符合自住條件於400萬元內免稅,超過部分課徵10%?尚有待實際案例發生或主管機關釐清。當然,如果丁有購買其他不動產並符合相關規定,仍有「重購退稅」的適用。
選後熱門產業
2024-01-31
新任總統賴清德主張持續壯大台灣科技經濟,加強半導體、人工智慧、軍工、安控、通訊等五大信賴產業,其中哪些次族群率先發動,相關輪動節奏值得特別留意。民進黨總統候選人賴清德、蕭美琴當選中華民國第十六任總統副總統選舉,打破每八年政黨輪替的魔咒,選後的1月15日台股出現謝票行情,加權指數上漲33.99點,櫃買指數上漲2.54點,收盤共33檔股票漲停板,其中有23檔股價低於51元,低價股的強勢,彰顯了年輕小資族對於選舉結果的認同。布局五大信賴產業 半導體、AI、軍工、安控、通訊在這些強勢股當中,可以看到神盾集團囊括了三檔漲停板,包括安格、芯鼎、迅杰,另外安國與晶相光大漲近7%,是選前選後最強勢的人氣指標,而神盾集團集中資源搶攻AI商機,正好符合賴清德選前政見強調的五大信賴產業當中的人工智慧產業,換言之,新一輪的台股行情將依照賴清德主張的「和平繁榮四支柱」、五大信賴產業的施政方向進行選股布局,即半導體、人工智慧、軍工、安控、通訊等產業。2023年7月5日賴清德投書華爾街日報發表「和平繁榮四大支柱」,包括建立台灣威懾力、經濟安全是國家安全、與全世界民主國家建立夥伴關係,並且要有穩定而有原則的兩岸關係領導能力。記憶體族群表現相對強勢 資金卡位台積電設備族群1月12日南韓媒體採訪賴清德關於他的和平繁榮四大支柱當中,其中非常重要的是與民主國家的關係,未來如果當選後,會與南韓如何發展合作?賴清德表示,將會強化與南韓的關係,共同攜手維護印太和平穩定。由於南韓半導體產業的三星與海力士在記憶體領域執牛耳,特別是海力士是目前AI伺服器搭載的HBM記憶體的主要生產商,1月15日台股的記憶體族群表現相對強勢,群聯領漲7.05%,帶動十銓上漲8.67%、愛普*漲4.86%、品安漲4.34%、晶豪科漲4.1%、南亞科漲3.92%、華邦電漲3.76%、威剛漲3.81%、點序漲3.7%、廣穎漲3.45%。不過三星向來跟台積電在晶圓代工的先進製程上屬於競爭對手,所以1/15的台積電股價表現平平,上漲二元,市場等待1月18日的法說會,分別聚焦首季淡季不淡、首季毛利率、全年復甦程度、2024年資本支出續降幅度、海外布局等五大議題。面對台積電的法說行情,資金已經領先卡位設備族群,鈦昇漲9.28%、牧德漲6.47%、旺矽漲5.37%、信紘科漲4.41%、弘塑漲5.64%、萬潤漲3.03%、群翊2.02%、辛耘漲1.66%等。AI產業要用到IP/ASIC 世紀、安國、鈺創、矽統一般提到安控產業通常會直接聯想到代表股─晶睿,1月15日上漲0.63%,股價經過2022年大漲1.62倍之後,拉回整理十個月,目前處在150-160元之間狹幅震盪,由於營收的年增率從去年八月開始衰退,還沒有見到營收成長的跡象,所以1月15日的謝票行情表現平淡。但這不代表安控族群沒有行情,事實上,這個族群早早就迸出一檔世紀(5314)大飆股,2023年11月至今從37元漲到112元,三倍的漲幅,應該是漲幅居前的黑馬股,查了一下才發現,原來世紀的數位監控營收比重高達67.38%,但這還不足以支撐三倍的漲幅,真正的原因是當前最熱門的AI產業要用到的IP/ASIC,世紀的官網產品介紹上列出ASIC這個項目,這才是世紀大漲三倍的動機。近期宣布轉型IP/ASIC的個股還有安國、鈺創、矽統。從烏克蘭戰爭可以看到馬斯克的星鏈計畫對於戰時的通訊有多麼的重要,華為已經開始著手研發6G的技術,台灣當然也要跟上,尤其是低軌道衛星地面接收站體的相位是陣列天線,設計有一定難度。啟碁強項天線 昇貿打入星鏈 聚焦風電太陽能儲能重電族群啟碁的強項在於天線設計,從衛星通訊設備、衛星廣播、衛星電視等切入行動通訊、車用工控、智慧家庭、物聯網等產品。由於低軌道衛星地面接收站體天線強調波束、快速追蹤天上衛星、快速轉向等難度,需要進行多次研發與測試,凸顯啟碁的競爭優勢。昇貿打入星鏈計畫,是Speace X獨家認證指定採用高階錫膏供應商,此外,昇貿研發半導體產業高階封裝製程用錫膏,已獲多家封測大廠採用。一如預料的中國對這場選舉結果感到失望,但不至於大動作軍演,以傳統的外交手法,減少台灣的邦交國、對美國施壓,後續可能還會縮減ECFA項目。但市場聯想到2022年美國眾議院長裴洛西訪台時的圍台軍演,僅十一天庫存的天然氣引發市場對於能源戰的隱憂,資金湧向風電、太陽能、儲能以及受惠台電韌網計畫的重電族群,其中士電持有5636張的玖鼎電力1月29日掛牌上市,每股承銷價45.88元,以1月15日收盤價75.2元計算,潛在報酬率達63.9%。(精彩全文,詳見《理財周刊》1221期,2024.01.19出刊。)
2024景氣緩步復甦 地緣風險促通膨升溫
2023-12-29
台灣2024迎來總統大選,兩岸關係緊繃、美中科技戰白熱化,加上以巴衝突可能使能源價格再度飆漲,全球地緣風險升溫,都推升二次通膨危機。美國聯準會展開「暴力升息」後,國際金融局勢動盪,加上通膨、地緣風險等負面因素持續籠罩。學者認為,升息和通膨陰霾未散,2024年上半年將維持高利率水準,企業投資和民間消費動能將受抑制,受惠AI等商機挹注,經濟料將緩步復甦。通膨陰霾籠罩高利難降    美消費衰退拖累台出口2023年在通膨和升息夾擊下,終端需求疲弱,連帶拖累台灣外貿表現。台經院六所所長吳孟道表示,貨幣政策持續緊縮情況下,未來半年美國消費動能可能萎縮,進一步拉長台灣出口衰退時間,廠商投資意願也將受影響。國際貨幣基金(IMF)10月公布世界展望報告,全球經濟成長預計將從2022年的3.5%,減緩至2023的3.0%與2024年的2.9%;通貨膨脹方面,IMF評估,今年全球通貨膨脹5.8%。吳孟道表示,IMF報告顯示通膨降溫的速度不如預期,和2020年疫情前通膨2%相比,仍處於較高的通膨環境,主要國家貨幣政策料將持續緊縮,即便升息循環走到尾聲,但2024年上半年仍維持高利率水準。吳孟道指出,舉債成本升高恐讓企業投資縮手,一般民眾學貸、車貸和房貸的利息增加也會排擠到消費,不過經歷2023年快速升息後,市場已有預期心態,並做好相關調整,今年挑戰相對較小。至於2024年景氣是否能走出低谷,吳孟道表示,升息和通膨陰霾未散,加上國際貿易低迷,消費、投資和進出口等經濟成長三大引擎皆受影響,預估復甦步調並不會太快。中央大學經濟系教授吳大任表示,美國貨幣政策「就算不升息,也會持續維持高利率」,在利率持續維持高檔情況下,美國個人消費支出雖持續增長,但成長趨緩,隨著家庭債務不斷累積,未來半年,美國消費可能出現顯著衰退。美國消費動能攸關台灣出口表現,吳大任表示,台灣對美國直接出口占比僅約18%,但以美國為主要的終端消費市場,全球占比超過三成,台灣出口有許多中間財最終銷往歐美市場,預估對美國的直接和間接出口占比超過三成。去年經濟表現「內溫外冷」,但吳大任提醒,內需還有另一個隱憂,因出口衰退,導致廠商營收下降、產能利用率低;若出口衰退時間拉長,廠商對未來展望悲觀,將進一步降低投資意願,國內投資可能轉為衰退。以巴戰爭致油價上揚    恐推升二次通膨2023年10月以來,以色列和巴勒斯坦爆發衝突,成為下半年最大的黑天鵝事件。吳大任表示,地緣政治風險續存,以巴戰爭最壞的狀況就是中東產油國與美國對立,並和俄羅斯結盟。「戰爭造成的影響可能超乎預期」,吳大任表示,國際能源短缺除了造成經濟衰退,能源價格上漲可能也會引發二次通膨。至於推升通膨的主力,除了油價上揚之外,吳孟道舉美國為例,美國通膨下降緩慢有兩個主因,第一,租金高漲,連帶影響消費者物價指數(CPI)居高不下;第二,勞動市場相對緊俏,缺工問題嚴重,企業祭出加薪吸引勞工,造成美國薪資年增率高於過去。吳孟道進一步指出,若發生薪資物價螺旋,即薪資提高會推升物價水準,物價上升會再推升薪資,可能形成惡性循環,通膨情形將更難抑制。中對台施貿易壁壘調查    ECFA若中止將衝擊傳產2024年台灣即將迎來四年一度總統大選,中國商務部2023年4月發布對台灣進行貿易壁壘調查,涵蓋農產品、五礦化工產品、紡織品等,並延長調查期限至2024年1月12日,也就是總統大選投票前一天。中國另稱台灣涉嫌違反世界貿易組織(WTO)規定,將依據有關研究中止或部分中止《兩岸經濟合作架構協議》(ECFA);經濟部產業發展署評估,若ECFA中止,紡織、石化和機械等產業將受影響。吳大任表示,兩岸經貿存有許多政治考量,中國宣布貿易壁壘調查結果延後到今年總統大選前一天,就是要視總統大選結果決定後續作為。吳大任分析,ECFA若是停止,短期勢必衝擊台灣傳統產業;中長期而言,《區域全面經濟夥伴協定》(RCEP)成員國規劃10年內將九成產品調降至零關稅,但台灣並非會員國,未來二至三年影響效應逐漸浮現,傳統產業面臨競爭壓力。
高利債市投資策略
2023-11-30
抄底美價已成為華爾銜明年初投資展望的第一明牌,然而即使美價殖利率接近升息循環高點,如果長期債券殖利率趨勢走高,現在積極抄底可能還會遭逢洗盤考驗。10月19日十年期美債殖利率收盤4.98%,六個交易日後,十年期美債殖利率收盤價都沒有再創新高,意味著市場對於5%的心理關卡還是滿謹慎的,認為在11月2日的聯準會FOMC利率決策會議之前,是個恰當的逢低抄底十年期美債的機會,據美銀統計,上周出現了自3月23日矽谷銀行破產以來最大的單周美債資金淨流入,流入92億美元,看好明年聯準會終止升息週期,抄底美債已成為華爾街明年初投資展望的第一明牌。此時買美債 是接刀子還是撿便宜但是投資人正在密切關注中東以巴衝突是否會進一步升級,加薩走廊的局勢發展引發了市場的焦慮,美債向來為避險工具,資金湧入美債市場也可理解。但此時進場買美債,是接刀子?還是撿便宜?相信這是今年底最熱門的話題之一。先來看看官方的觀點,10月26日美國財政部長葉倫表示,最近美國長債殖利率的飆升反映了人們對美國經濟的信心,而不是出於對美國赤字上升或經濟衰退的擔憂。說得真好,葉倫不管是擔任聯準會主席還是財政部長,立場都是一致的─言論盡可能安撫市場、陽光希望。反過來說,葉倫可能想轉移市場對於赤字上升或經濟衰退的焦點,這不意外,因為美國又要發債了,特別是以色列每天猛力轟炸加薩走廊,拜登跟國會要求一千億美元的追加預算,包括對以色列、烏克蘭和台灣的國防援助。拜登透過媒體對國會喊話,表示不能放棄烏克蘭跟以色列,因為這是捍衛美國的民主價值觀,一旦後退,盟友就不再相信美國。所以可預期到頭來,國會將會通過一千億美元的追加預算,而財政部就要努力籌資,也就是發債。發美債增赤字 明年會不會被降評美國財政部10月20日公布的資料顯示,美國2023財年的預算赤字為1.695兆美元,比上一財年增加了約3200億美元,增加幅度為23%。這是美國歷史上第三大的預算缺口,僅次於受COVID-19疫情影響的2020財年和2021財年。美國財政部11月1日宣布最新發債計畫,在公布之前的10月31日,美國財政部下調聯邦政府借款規模預期至7760億美元,較7月末的前次預計借款額8520億美元下調760億美元。也就是說,到12月底,美國財政部預估的現金餘額為7500億美元,和此前預計的規模相同。美國財政部解釋借債規模減少的部分原因是,加州和其他州的遞延所得稅收入數額巨大,這些地區因自然災害而獲准延期繳稅。借款規模少一點,是不是發債規模可以少一點呢?儘管葉倫表示美債殖利率上揚是反映美國經濟強勁,但是新的預測代表第四季借款金額創下歷史同期新高,在更久的高利率前瞻指引背景,市場遲早還是會炒作美國赤字危機的題材,尤其明年是美國總統大選年,今年眾議院議長改選舉行了四次,歷時三周才確定,誰知道明年會不會又發生美債降評事件。終點利率維持高位 到底還要多久自2022年3月以來,聯準會已升息十一次,目前聯邦基金利率為5.25%~5.5%。由於升息對市場的影響具有遞延性,所以聯準會的立場由更高利率,轉變到更久的高利率,10月19日聯準會主席鮑爾在紐約經濟俱樂部發表講話,表示長端美債殖利率的上升可能意味著無需更多升息,並暗示11月例會或維持利率不變。由此可知,聯準會保留了再升息一次的選項,用更久的時間觀察5.25%~5.5%的利率對抗通膨、保就業的影響性。參考1958年以來聯準會的十二次升息循環可知,終點利率維持高位的時間平均為六個半月,中位數為五個月,最長十五個月(2004-2007年),次長十二個月(1958-1960年),最短只有三個月,共出現過三次,如果從七月算起,維持終點利率高位已經超過三個月。從聯準會升息循環的歷史發現,利率維持高位的時間小於等於五個月的共有七次,接近一半的比例。這說明,更久的高利率在歷史上並沒有想像中的長時間。也因此市場不太相信聯準會還會升息,認為這輪升息循環已經結束,積極抄底十年期美債。但即使美債殖利率接近升息循環的高點,在過去殖利率下降的四十年裡,押注利率下跌的逆勢抄底交易沒有多少投資者是真正賺錢的,如果長期債券殖利率的趨勢仍然是走高的,現在積極抄底的投資人可能還會遭到洗盤考驗。精彩全文,詳見《理財周刊》1210期,2023.11.03出刊。
ESG ETF讓台灣投資人愛不釋手?
2023-10-31
金融危機爆發時這些企業營運相對穩健2008年全球金融危機爆發時,市場發現具有較高ESG評分的美國公司,財務透明度和業務體質較穩健,受到金融危機影響較輕。如今冠上「ESG 」ETF愈來愈受到投資人認同,值得深入探討。「節能減碳」成為全球政府都在推行的目標,綠能成為現今產業的趨勢,不少ETF追蹤指標也開始納入「ESG」,那麼ESG為什麼重要?對追蹤指數有什麼好處?有哪些ETF有ESG?本篇一一解析。ESG是什麼?對公司有什麼好處?聯合國全球契約組織(UN Global Compact)於2004年提出了「ESG」的概念,代表著環境(Environment)、社會(Social)、和公司治理(Governance)三個方面,它被視為企業永續經營的績效評估指標,ESG評分機構會根據企業在環境、社會和公司治理方面的表現給予評分,這些評分也供投資人參考。早在2008年全球金融危機爆發時,金融市場已經開始觀察到具有較高ESG評分的美國公司受到金融危機的影響較輕。這是因為通常情況下,ESG評分較高的企業被認為具有較穩健的業務體質,能夠實現財務透明度和低風險的經營模式。投資者對這類企業有更高的信心,因此不容易撤資,相對於未經ESG評分的企業,它們面臨的投資風險較低。此外,許多國際企業要求其供應鏈合作夥伴在2030年之前提供碳中和相關報告或管理措施。如果無法達到這些要求,這些企業可能會停止合作,這些企業包括蘋果、微軟、亞馬遜和谷歌等。ESG評分中包括碳排放量和產品碳足跡等細節,因此台灣企業學習如何收集和公開ESG資訊已變得非常迫切。哪些ETF有ESG?ESG ETF包括00692、00850、00878、00888。00692為每年配息兩次,00850、00878、00888都為季配息。00692追蹤指數為「臺灣公司治理100 指數」;00850追蹤指數為「臺灣永續指數(FTSE4Good TIP Taiwan ESG Index)」;00878追蹤指數為「MSCI臺灣ESG永續高股息精選30指數」;00888追蹤指數為「富時台灣ESG 優質指數(FTSE Taiwan Target Exposure ESG Index)」。0069200692 全名為「富邦臺灣公司治理100基金」,追蹤指數為「臺灣公司治理100 指數」,該基金以公司治理的五大方面和共92個指標來評估公司治理,這五大方面包括「股東權益的維護」、「股東平等對待」、「董事會結構與運作」、「資訊透明度」以及「利益相關方的權益和企業社會責任」。0085000850全名是「元大臺灣 ESG 永續 ETF 證券投資信託基金」,追蹤指數為「臺灣永續指數」,其投資策略篩選包含環境保護、社會責任和公司治理等14個ESG評估因素的成分股,然後使用市值加權方法來分配權重。此外,00850設定了一個規則,要求其投資於指數成分股的總價值不得低於該ETF的淨資產價值的80%。因此,本基金持有符合 ESG 相關投資之標的占基金淨資產價值之最低比重至少 8 成以上。此外,00850也在今年8月16日跟進00878改成季配息。0087800878全名為「國泰台灣ESG永續高股息ETF基金」,追蹤指數是「MSCI台灣 ESG永續高股息精選30指數」,MSCI是指摩根士丹利資本國際公司的縮寫,是全球三大重要指數公司之一。00878從MSCI台灣指數成分股中,篩選出符合MSCI ESG評級分數高,且以「過去三年平均年化殖利率」最高的30檔作為成分股,指數為半年度調整,於每年5月和11月進行成分股調整。0088800888全名是「永豐台灣 ESG 永續優質 ETF 證券投資信託基金」,追蹤指數為「富時台灣 ESG 優質指數」,「富時台灣 ESG 優質指數」是從「富時全球股票指數」而來,「富時全球股票指數」FTSE Global Equity Index Series(GEIS),GEIS 涵蓋了 49 個國家,包含已開發國家和新興市場,並在這些全球上市櫃股票中,經過可投資權重、流動性、監管股票以及交易日數等條件,篩選出成分股。這些成分股依照「自由流通調整市值」來進行分類,排名前 68% 以內,就歸屬於 GEIS 大型股;排名前 68%~86% 就歸屬於 GEIS 中型股;其餘則是小型股。而從 GEIS 中大型股(自由流通調整市值前 86%)裡挑選出台灣的上市櫃股票,就會是「富時台灣 ESG 優質指數的成分股。精彩全文,詳見《理財周刊》1205期,2023.09.29出刊。
外國人可以在台灣取得不動產嗎?
2023-10-31
案例:中國籍的王小姐嫁給台灣籍的張先生,並打算在台灣定居。張先生為了寵妻,打算將自己擁有的一間豪宅過戶到太太名下,依目前法律規定可行嗎?解析:一、外國人可以取得台灣的不動產嗎?外國人可否取得或設定土地權利,必須先看該外國人所屬的國家與我國有無平等互惠條件。所謂平等互惠,即該外國人所屬之國家對我國人民在該國可以享有同等之權利。舉例來說,日本政府准許台灣人民在日本取得不動產,則日本人也可以在台灣取得不動產;烏克蘭政府禁止台灣人民在烏克蘭取得農地,則烏克蘭人也不能在台灣取得農地。至於是否為平等互惠國家,可查詢內政部提供之「外國人在我國取得或設定土地權利互惠國家一覽表」。二、取得台灣地區居留證的外籍配偶,可以購買台灣的不動產嗎?外籍配偶雖有居留證,但在尚未取得中華民國國籍前,依然屬於外國人,需視該外籍配偶所屬的國家與我國有無平等互惠條件,後續流程皆需依外國人取得不動產方式辦理。三、外國人購買不動產後,向地政機關申請登記需花多少時間呢?申請核准時間7天至14天。流程為:①向經濟部商業司申請認許;②向土地所在地地政事務所申請土地登記;③由地政事務所送請直轄市或縣市政府核准;④地方政府內政部申請備查並函覆地政事務所辦理登記。申請人屬外國公司者,如首次在台設立分公司時,應先向經濟部商業司申請認許。四、中國(中華人民共和國,以下簡稱大陸地區)人民可以取得台灣不動產嗎?大陸地區人民向直轄市或縣市政府申請,並經內政部許可後,即可在台灣地區取得、設定或移轉不動產物權。內政部訂定「大陸地區人民在台灣地區取得設定或移轉不動產物權許可辦法」以作為審核之准據。此外應注意,台灣地區人民不得將台灣地區不動產物權以買賣、設定或贈與方式移轉給大陸地區配偶及一等親(內政部93年1月2日台內地字第0930065602號函)。五、大陸地區人民購買台灣地區不動產有何限制?(一)土地類型限制:下列土地不得取得:①土地法第14條規定不得私有之土地。②林地、漁地、狩獵地、鹽地、礦地、水源地、要塞軍備區域及領域邊境之土地。③依國家安全法及其施行細則所劃定公告一定範圍之土地。④依要塞堡壘地帶法所劃定公告一定範圍之土地。⑤各港口地帶,由港口主管機關會同國防部及所在地地方政府所劃定一定範圍之土地。⑥其他經中央目的事業主管機關劃定應予禁止取得之土地。(二)身份限制:現擔任大陸地區黨務、軍事、行政或具政治性機關(構)、團體之職務或為成員者,不得取得或設定不動產物權。(三)使用限制:取得不動產僅能自用,不得出租,並且在登記完畢後滿3年才可移轉。(四)總量管制:每年大陸地區自然人取得土地上限為13公頃、建物400戶,年度數額有剩餘者,不再留用;長期總量土地1,300公頃、建物2萬戶,長期總量及年度數額原則每半年檢討1次。(五)集中度管制:以總戶數10%為上限,若總戶數未達10戶,則可取得1戶。例如某社區總戶數為100戶,大陸地區人民取得該社區的住宅上限為10戶。六、大陸地區人民購買台灣不動產申請許可應附文件與程序為何?(一) 應備文件:1. 申請書:向土地所在地之直轄市、縣市政府地政局索取或網路下載。2. 申請人身分證明文件:大陸地區常住人口登記卡或居民身分證影本,該文件需先至大陸地區縣市公證處公證後,再向財團法人海峽交流基金會申請驗證。3. 委託書:如委託他人處理者,須檢附。如受託人為大陸地區人民,受託人之身分證明文件及委託書仍應經財團法人海峽交流基金會驗證。4. 非現擔任中國黨務、軍事、行政或具政治性機關(構)、團體職務之切結書、不動產自用切結書。5. 申請書規定應檢附之文件,如買賣契約書等。(二) 流程:申請人檢附相關文件→向不動產所在地的直轄市、縣市政府申請→直轄市、縣市政府初步審核→報請內政部審核→許可→申請人憑許可函及相關文件至地政事務所辦理登記。(三) 自向不動產所在直轄市、縣(市)政府接受申請後,至內政部召開「陸資申請取得設定或移轉不動產物權審查會議」決議許可取得,視各案件情況,至少約需4個月至半年期間。七、大陸地區人民可以繼承台灣地區的不動產嗎?僅長期居留且經法院准許繼承的大陸配偶可以繼承台灣地區人民所遺留之不動產,其所得財產「總額」每人不得逾新台幣200萬元。但不動產為台灣地區繼承人賴以居住者,不得繼承之。繼承之不動產,如為土地法第17條第1項各款所列土地時,應於辦理繼承登記完畢之日起3年內出售與本國人。大陸地區人民依規定核准取得之台灣不動產,發生繼承情事時,亦得依法申請繼承登記。八、結論中國籍的王小姐嫁給台灣籍的張先生,王小姐尚未取得中華民國國籍,依法仍屬大陸地區人民,依現行法律規定,台灣人民不得將台灣地區不動產物權以買賣、設定或贈與方式移轉給大陸地區配偶及一等親,因此張先生無法以任何名義將豪宅過戶給太太。王小姐只能在符合前述相關規定的前提下,以自己的名義向第三人購買不動產,如果購買的資金是來自張先生,應注意贈與相關問題。
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