葉門戰火點燃油價, 能源基金重拾希望
2015-06-12
【文 / 東亞證券(台灣)提供】油價三連漲,和油價熊市說ByeBye:至4月27日止,過去三週每公升95無鉛共漲了1.4元,若以加滿油箱50公升計算,車主共需多支付70元油價。雖然金額不大,但是足以讓民眾感覺油價已止跌反漲了。西德州原油價格已經從3月中的每桶43美元上升至4月27日的56美元,漲幅達25%。雖然原油價格出現回暖,但在未來油價趨勢上,爭議正在加大。認為油價繼續上漲的人士指出,兩大因素將支撐原油價格。第一是由於全球經濟的復甦,原油需求量持續增加。第二個因素為近期油氣探勘活動降溫,將壓抑未來原油產能。但是看空派認為,雖然全球石油需求有小幅度的增加,但總體來看,供需仍然失衡,也就是說,供給依然遠遠大於需求。中國經濟動能減緩,使得中國原油需求成長放緩。此外,不斷創下歷史新高的美國原油庫存也將壓抑原油上漲動能,據美國能源資訊局(EIA)最近更新的石油庫存數據,美國原油庫存達到4.837 億桶。葉門內戰使得油價升溫美國油氣探勘井數快速減少至2010年水準今年以來,葉門的內戰因為國際勢力的介入日益複雜。目前葉門已經淪為沙烏地阿拉伯所支撐的遜尼派,與伊朗所支撐的什葉派雙方喋血相爭的戰場。葉門內戰的結果,至少將裂解為3 塊:什葉派「青年運動」叛軍將盤據在北部地區,包含首都沙那(Sanaa);紅海沿岸則為蓋達組織的勢力範圍;在南部,則有「葉門阿拉伯共和國聯盟」(the Yemen Arab Republic) 與「南葉門」(SouthYemen) 等追求獨立的左派組織。蓋達組織與「伊斯蘭國」都非常敵視「青年運動」,如今,「伊斯蘭國」介入,使得本來已經因沙烏地與伊朗之爭而陷入「代理人戰爭」的葉門,又增添了更雜亂的變數。「青年運動」現在堅持,哈迪總統在新政府中,絕對不能扮演任何角色。得到沙烏地支持的各派系也改變立場,不願意賦予已經控制大片土地的「青年運動」任何政治權力。東亞證券投顧部主管杜森吉表示,葉門中、南部戰火延燒,沙烏地阿拉伯率領盟軍空襲葉門叛軍,使市場憂心中東原油供應有中輟之虞。美元回軟也為布蘭特原油漲勢推波助瀾,並且使國際油價在低檔有撐。美國原油產量可能於今年6月開始減少由於自14 年中以來的油價下跌,原油價格早已破多數的美國頁岩油石油公司的成本價,石油公司被迫削減資本支出,減少油氣探勘活動,根據貝克休斯公司的統計資料,美國油氣探勘井數在14 年9 月一度高達1601口井,但在今年4 月24 日,探勘井數已下滑至703 口井,為2010 年10 月來的最低井數。原油探勘井數的快速減少意味著未來美國原油產量可能下滑。美國能源資訊局(EIA)預估美國油產量將於今年6 月開始減少。投資人回補空單改壓多單美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 統計顯示,投機投資人在最近一週(4/14~4/21) 大砍放空原油價格的部位,創統計有史以來單週最大減幅,並使得看多油價的淨部位衝上去年 7 月以來新高。CFTC 數據顯示,至本月 21日截止的一週,避險基金大砍32% 看空西德州中級原油(WTI) 的部位或35,311 口期貨及選擇權合約至 74,662口,創 2010 年統計有史以來單週最大減幅。看多油價的淨部位則因此增加 36,058 口合約至 267,614 口,創去年7 月 29 日以來新高。東亞證券投顧部主管杜森吉表示,美國關閉的鑽油井數量持續增加,產油量開始減少,顯示油價觸底的情況實際上已確定,投資人紛紛放棄看空油價。積極投資人可布局能源基金能源股的低股價已經開始吸引國際投資人,最近殼牌石油宣布收購英國天然氣公司,希望獲得較低成本的儲油,估計能源產業的營運與獲利在2015 年下半年改善,而石油公司為了吸引投資人以進行資本支出,需要維持較高的油價,油價勢必要走上升路線。過去油價大跌已導致許多財務不佳的小型公司破產,產業汰弱留強可望改善石油公司體質。東亞證券投顧部主管杜森吉表示,在先前油價下跌壓迫高成本的產油商減產,甚至退出競爭行列,因此預期原油的供需失衡的現象將獲得改善,特別是在夏季前,原油傳統需求旺季將推升油價反彈。不過油價仍具有下方風險,如果歐美與伊朗順利達成核談判,全面取消對伊朗的經濟制裁,那原油的供給將大幅增加,這可能使得油價回跌每桶5 美元至15 美元。結論東亞證券投資顧問部認為能源類股的確是當前最具有轉機的類股,但提醒投資人要注意短線回檔的風險,投資人若想投資能源產業,可以用能源產業的ETF 來分散風險,專業投資人可選擇與油價關係度較高的原油ETF來介入能源市場。